北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格(gé)在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的(de)提(tí)问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影(yǐ维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青(qī维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ng)睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这(zhè)类之前(qián)商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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