个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义，设(shè)计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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