财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

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