编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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