昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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