金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好shì)，如此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期(qī)高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)住(zhù)颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的(de)白糖(táng)周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与白(bái)糖(táng)期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面(miàn帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)积增长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业(yè)累计(jì)上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场将会给(gěi)出答案。

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