北(běi)京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好(hǎo)的(de)是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息(xī)的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间(jiān)公布的非(fēi2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申请失(shī)业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会(huì)让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始(shǐ)降息，需(xū)要看(kàn)到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就(jiù)需(xū)要降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳(láo)动力市(shì)场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预(yù)期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵(guì)金属(shǔ)的涨(zhǎng)势(shì)，但中期(qī)看，美联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前(qián)情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离(lí)降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济下行压(yā)力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持(chí)续(xù)承压，避(bì)险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除(chú)场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这一(yī)增长。其中对黄金(jīn)价格其关(guān)键作用的(de)黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季(jì)度的(de)340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预(yù)计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个(gè)基点在议(yì)息前(qián)已经(jīng)被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)。此外，随着经济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后(hòu)一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预(yù)期，从而(ér)刺激价(jià)格(gé)继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们(men)的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经济和金融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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