分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)十公分有多长 10厘米就是10公分吗管理等多(duō)方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货(huò)十公分有多长 10厘米就是10公分吗币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金防(fáng)十公分有多长 10厘米就是10公分吗范(fàn)流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重要货币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资(zī)者有什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护(hù)低风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

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