关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地(dì)区的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(c350开头的身份证是哪里的héng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月(y350开头的身份证是哪里的uè)马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下(xià)，350开头的身份证是哪里的棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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