北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(m两丈等于多少米ǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同两丈等于多少米之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)两丈等于多少米很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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