在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有(y善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ǒu)人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩(k善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思uò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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