金融(róng)界5月12日消息 国内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据(jù)，美(měi)国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀压力(lì)进(jìn)一步趋缓。结(jié)合(hé)此前(qián)发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大(dà)概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联(lián)储越来(lái)越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期(qī)强调从(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价cóng)宏观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策(cè)转向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避(bì)险需求，美(měi)联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向(xiàng)，美(měi)元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)金属逢低做(zuò)多配置依然是核(hé)心建议。

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