北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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