一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资(z美国管得了比尔盖茨吗ī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一(y美国管得了比尔盖茨吗ī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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