分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金(jīn)管理人需(xū)要(yào)增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度(dù)和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为了(le)提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合(hé)计(jì)不(bù)得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单(dān)一(yī)投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

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