北京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平(píng)均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利好(hǎo)的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的(de)美国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫(cuò)逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率上(shàng)升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的级宏观分析师(shī)周之云(yún)告诉(sù)期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数据远高于(yú)前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美(měi)股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的(de)影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的(de)季节性(xìng)因素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供(gōng)了(le)5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续(xù)第(dì)三(sān)个月下跌(diē)，创下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力(lì)市场数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失业(yè)金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其(qí)金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美(měi)联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加市场预期(qī)美联储年(nián)内或将降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的(de)非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息(xī)，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月(yuè)美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预(yù)期或在短期(qī)提(tí)振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对下半(bàn)年(nián)降息(xī)的博弈(yì)，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止降(jiàng)息(xī)后的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金属(shǔ)则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前(qián)情(qíng)况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示美国(guó)银(yín)行系统仍健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多(duō)家(jiā)区(qū)域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的(de)供(gōng)需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需求实(shí)际(jì)上是(shì)明显下降(jiàng)的。世界黄金协会(huì)公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但(dàn)其(qí)余(yú)投资(zī)者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作用的(de)黄(huáng)金投资需在一(yī)季度(dù)同(tóng)比下(xià)降50％左右，较(jiào)去(qù)年四(sì)季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落(luò)地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将继(jì)续(xù)下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对(duì)于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一(yī)次加息(xī)落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激(jī)价格(gé)继续(xù)高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结(jié)束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能(néng)会(huì)维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此(cǐ)在当前(qián)看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对(duì)待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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