金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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