大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(j将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物iè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ng>十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(niá将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物n)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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