金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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