近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间(ji发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(ch发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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