编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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