5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(灰姑娘作者是安徒生还是格林jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为灰姑娘作者是安徒生还是格林顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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