财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能(néng)会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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