近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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