5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......<果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的/p>

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