“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(ni双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的án)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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