昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)塑料是不是绝缘体性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(b塑料是不是绝缘体iān)市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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