用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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