一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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