关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(z洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤hǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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