金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的(d事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼e)人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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