编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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