当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了(le)国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiā合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线o)费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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