随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募F一个男的长期不碰他老婆是什么原因OF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未(wèi一个男的长期不碰他老婆是什么原因)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏(zò一个男的长期不碰他老婆是什么原因u)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间。

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