近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shān充电宝100wh等于多少毫安g)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利(lì)润(充电宝100wh等于多少毫安rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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