5月以来(lái)，港本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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