金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行(xíng)4月份(fèn)国民经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场有记(jì)者(zhě)提(tí)问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧，请(qǐng)问原因有(yǒu)哪些？国家统计局(jú)如何(hé)看待未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌(líng)晖(huī)回应称(chēng)，当前价(jià)格(gé)低位运(yùn)行主要是阶(jiē)段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情(qíng)况来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上是回落(luò)的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月(yuè)回(huí)落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市场价格(gé)有所回(huí)落。同(tóng)时(shí)，生(shēng)猪市场供应总(zǒng)体是(shì)充足的。进入4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受到(dào)世界(jiè)经济复苏(sū)乏力(lì)、全(quán)球(qiú)能源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对国内居民消(xiāo)费汽柴(chái)油价格输出(chū)型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价(jià)格(gé)同比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消(xiāo)费品降价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策去年底到(dào)期影响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带动了(le)价格的下行。我们(men)看到(dào)，4月份(fèn)燃(rán)油小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪肉(ròu)价(jià)格进入到上涨周期等因素的(de)影响(xiǎng)，食(shí)品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时(shí)，由于国(guó)际(jì)地(dì)缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源(yuán)价(jià)格上升(shēng)。在(zài)这些因素共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中(zhōng)食品(pǐn)和能(néng)源由于受(shòu)到短(duǎn)期因素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况，更重要的还(hái)要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看(kàn)，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月相同(tóng)，总体保持基本(běn)稳定。从(cóng)核心CPI目前(qián)的情况(kuàng)来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢(huī)复常态化运行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带(dài)动(dòng)服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理(lǐ)的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个(gè)：

　　一是国际(jì)输入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部(bù)分大宗商品价格与(yǔ)国际市(shì)场联系比较紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受到世(shì)界(jiè)经济恢复乏力(lì)影响，国(guó)际大宗(zōng)商品价格走低、国(guó)内(nèi)石油、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下降，4月份石(shí)油和(hé)天然气(qì)开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学(xué)原料和(hé)化学制(zhì)品业价格下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入(rù)淡季，价格(gé)降幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国(guó)钢材产(chǎn)能比较充足，而(ér)市场需求还在恢复中，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延加(jiā)工(gōng)业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变(biàn)动(dòng)翘尾(wěi)下拉(lā)影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际输(shū)入性(xìng)影响还会持续，国内市(shì)场需求仍在恢(huī)复中，部(bù)分(fēn)工业品价格短期下行情(qíng)况还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策报告(gào)也(yě)提及通缩。报告(gào)提到，我国通胀水平处于(yú)温(wēn)和区间。过去一年、五年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅(fú)阶段性回落，主(zhǔ)要与供(gōng)需恢复(fù)时(shí)间差和基数效应(yīng)有关。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运(yùn)行(xíng)在负值(zhí)区(qū)间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观上(shàng)有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供给能力较(jiào)强。在稳经济一揽子政(zhèng)策(cè)有力支持(chí)下，国内(nèi)生产持续加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在(zài)较高景气区间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居(jū)民超额储蓄(xù)向消费(fèi)的转化受收入(rù)分配分化、收(shōu)入预期不稳等(děng)制约，特别是(shì)汽车、家装等(děng)大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居(jū)民出(chū)现(xiàn)提前(qián)还(hái)贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国(guó)际油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来已回(huí)落(luò)至80美元附(fù)近，带动CPI交通工具(jù)燃(rán)料和(hé)居(jū)住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜(cài)价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年也(yě)存在(zài)高(gāo)基数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样存在明显(xiǎn)基(jī)数效应，去年二季度(dù)受(shòu)疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高(gāo)基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受(shòu)去年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一(yī)步(bù)显现，市场机(jī)制(zhì)发(fā)挥充分作用(yòng)，经济内生(shēng)动(dòng)力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能回升(shēng)至(zhì)近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济(jì)没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格(gé)持续(xù)负增长，货币(bì)供应量(liàng)也具有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，且通(tōng)常(cháng)伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在(zài)温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我(wǒ)国经济总供(gōng)求基本平(píng)衡，货(huò)币条件合理(lǐ)适(shì)度，居(jū)民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩(suō)讨论，可以(yǐ)休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价回(huí)落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往经(jīng)验显(xiǎn)示，经济的(de)周期(qī)性波动主要(yào)由需求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变化，使得物(wù)价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对价格的(de)提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)今年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在2023年初(chū)见(jiàn)底(dǐ)回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基(jī)数(shù)、供给和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些支撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中(zhōng)前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托(tuō)底无用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金(jīn)空转(zhuǎn)多发(fā)生在经(jīng)济回(huí)落、货币(bì)明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大(dà)，去年底以(yǐ)来也有类似特征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当(dāng)前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民理财回(huí)表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同(tóng)过往，企业有效信用派生自去年9月以来持续(xù)改善，而(ér)房(fáng)地(dì)产(chǎn)相关融(róng)资拖累(lèi)总体信用(yòng)派生(shēng)。传(chuán)统周期(qī)下，信用扩张以(yǐ)房地产驱(qū)动(dòng)为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相较(jiào)之下，本轮(lún)信用(yòng)修复主要靠企业(yè)融资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回(huí)升(shēng)，而居民(mín)信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过往(wǎng)，有效信用派生对企业行为(wèi)的(de)支(zhī)持已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季度以(yǐ)来，资金(jīn)加速流向制造业，而房(fáng)地(dì)产相关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造(zào)业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长的(de)弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过(guò)度(dù)渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复(fù)性反弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘于(yú)场(chǎng)景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应”带(dài)来的经济波动(dòng)，部(bù)分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反(fǎn)其道(dào)而(ér)行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能(néng)的修复已然(rán)开始，消费动能或被低(dī)估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些善(shàn)、企业(yè)经营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹性(xìng)不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在(zài)逐步修复，有助于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号也在累积。地产大(dà)周期向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复(fù)出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给增多、质(zhì)量改善(shàn)，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入(rù)修复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些