美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出(chū)售世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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