AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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