5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐnjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗g)域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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