4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shu范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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