财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么p>

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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