财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤一定程度上助(zhù)力啤酒行(xíng)业(yè)“淡(dàn)季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，燕京啤(pí)酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同期明显提(tí)速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持(chí)续扭亏、释放(fàng)利润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重庆(qìng)的(de)山城、四川的蓝(lán)剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的(de)金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场(chǎng)份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤(pí)酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变(biàn)为“一(yī)超多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外(wài)资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去(qù)年的(de)水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华(huá)运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区的(de)销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本(běn)土啤(pí)酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较(jiào)强，进入(rù)存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结(jié)构优(yōu)化、加速(sù)高端(duān)化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区(qū)域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的(de)产品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了(le)6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传(chuán)奇(qí)”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的“大师传奇(qí)”，都是(shì)为(wèi)了继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构(gòu)持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司(sī)全(quán)年业绩(jì)将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端(duān)及超高端产品仅占其收(shōu)入(rù)占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其(qí)高端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次创业防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风(fēng)光不(bù)在(zài)。不(bù)仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪(xuě)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的(de)营业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京(jīng)啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售(shòu)业态(tài)的落(luò)地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海(hǎi)市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空(kōng)间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多(duō)元(yuán防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正