在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入粤西是指什么地方资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分粤西是指什么地方析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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