大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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