钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下(xià)，无论其如何(hé)发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的(de)也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)成本优势就(jiù)依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的(de)调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.12022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口3万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的(de)SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低(dī)下(xià)以及(jí)建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过(guò)去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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