周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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