“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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