金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(j放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉iā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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