财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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